当时，中国的汉阳铁厂已经投产三年，因开采煤矿失败，无煤炼焦，不得不向国外购买焦炭，而国外焦炭价格高昂，企业不仅不能盈利，反而亏损。日本朝野得知作为汉阳铁厂原料基地的大冶铁矿，铁矿资源丰富，可与欧美各国大铁矿相媲美，开采一百年而不衰。如果能控制大冶铁矿，用大冶铁矿的铁矿石来发展日本的钢铁工业，则是一件大好事。汉阳铁厂无煤焦冶炼，则是一个进入大冶铁矿的机会。
1898年，日本前首相伊藤博文游历北京后，专程到湖北拜见湖广总督张之洞，提出用日本的煤焦换中国大冶铁矿的铁矿石。当时萍乡煤矿刚开工筹建，短期内不可能生产出大量的煤来炼焦。张之洞便向盛宣怀建议（此时汉阳铁厂、大冶铁矿已交盛宣怀招商承办），可以用大冶铁矿的铁矿石换取日本的焦炭。
1899年2月17日，盛宣怀与日本制铁所长官和田签订了《煤焦铁矿互售合同》。合同规定：日本制铁所向大冶铁矿购买铁矿石，第一年为5万吨，第二年以后数目，于本年三月议院议准后订定；汉阳铁厂购日本煤焦每年至少三、四万吨，价格面议；铁矿附近产铁山场，除汉阳铁厂自用外，如有别项销路，必须先供日本5万吨，如日本要加买矿石，必须照办。还规定大冶铁矿不得将铁矿石卖与中国地方另设洋人股份之铁厂，日本制铁所要委派委员二、三名常驻大冶石灰窑、铁山两地。
1900年，日本根据合同，派西泽公雄为大冶铁矿监督，在石灰窑江边建西式房屋两栋作为办公处。派驻石灰窑的日本人，除西泽公雄外，还有松尾茂条、加滕直三、石板益太郎、小野雄尾、松平卯三郎、浦瓞、弗楞克麟，远远超过合同规定的人数。日本从此开始实施对大冶铁矿的控制。
盛宣怀在1896年从张之洞手中接办汉冶厂矿后，因经营不善，半年便亏损白银20余万两，三年亏损白银180余万两。为解决困境，他一是开办萍乡煤矿，二是改造扩建汉阳铁厂（拆除汉阳铁厂的贝塞麦炼钢炉，易以马丁炉，添建高炉等），需要大批资金，准备向德国借款（甲午战争后，清政府国库空虚，无钱支持铁厂）。日本获得这一消息后，便以低息贷款为诱饵，引诱盛宣怀，盛宣怀便向日本提出借款要求。
在进行借款谈判时，日本外务大臣小村寿太郎给日本驻上海总领事小田切发出密函，指出日本“对大冶铁矿方针，在于使其与我制铁所关系更加巩固，而为永久性者；同时，又须防止该铁矿落于其他外国人之手……因此，借款期限亦当以尽可能长期为得策，故特定为三十年。又因大冶铁矿本身不能归外国人所有，固不待说，即事业之经营，也要防止落于外国人之手……因此，希望明确约定：铁矿之外，其附属铁道、建筑物及机器等一切物件必须作为借款抵押，并在上述期限内，不得将上述抵押品出让或抵押与他国政府和私人。同时，还必须要求对方允诺雇用我国技师。”在谈判中，盛宣怀因要钱改造扩建铁厂，对日本提出的条件大都接受了。只是对聘请日本技师提出了异议，日方解释说，日本技师归他节制，他也就同意了。他当时并不知道日本人的奸计。
1904年1月5日，盛宣怀与日本制铁所代表、日驻东方总领事小田切及日本兴业银行理事井上辰九郎签订了《大冶购运矿石预借矿价正合同》及三个附件。合同规定：大冶矿局订借日本兴业银行日本金300万元，以三十年为期，年息六厘；大冶铁矿现有及将来接展之运矿铁路、矿山吊车、车辆、房屋、修理机器厂为借款担保；以矿石价偿还本息，不得还现款；头等矿石每吨3日元，二等矿石每吨2.2日元，矿价10年商定一次。此合同签订后，日本便全面控制了大冶铁矿，大冶铁矿成了日本八幡制铁所的矿石基地。
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